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2026年06期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 国务院推动债券市场支持城市更新项目建设等

债市要闻 | 国务院推动债券市场支持城市更新项目建设等

国务院推动债券市场支持城市更新项目建设 5月22日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》。规划指出，要构建可持续的城市建设运营投融资体系。强化中央预算内投资和中央财政支持，允许通过发行地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目建设，用作项目资本金。引导金融机构提供市场化服务，推动符合条件的城市更新项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化产品等。支持符合条件的城市更新企业发
债市要闻 | 财政金融协同发力，提升债市服务效能

债市要闻 | 财政金融协同发力，提升债市服务效能

财政与金融是宏观治理体系中的重要支柱，也是债券市场平稳运行和功能发挥的重要支撑。财政政策重在公共资源配置、逆周期调节和结构引导，金融政策重在流动性供给、信用创造和资源定价等。推动财政金融协同发力，有助于进一步释放债券市场在宏观调控和资源配置中的综合效能。强化财政金融联动，提升政府债发行质效。政府债发行安排既关系财政资金筹措，也关系市场流动性、利率水平和投资者预期。财政部门通过科学制定发行计划、
财政金融协同专辑 | 加强专项债发行使用管理助力经济高质量发展

财政金融协同专辑 | 加强专项债发行使用管理助力经济高质量发展

摘要：专项债是地方政府依法举借、纳入政府性基金预算管理的重要政策工具，承担逆周期调节与引领高质量发展的双重使命。自2015年新修订的《中华人民共和国预算法》实施以来，新增专项债发行规模逐渐扩大，在稳投资、补短板等方面成效显著，但在项目储备质量、资金拨付时效、发行机制效率等方面仍存在不足。针对上述问题，本文提出优化投向、健全储备遴选、加快资金拨付、打通投后闭环等对策建议，以更好地发挥专项债引领带动和
财政金融协同专辑 | 深化财政金融联动提升地方债发行质效

财政金融协同专辑 | 深化财政金融联动提升地方债发行质效

摘要：地方政府债券是财政部门精准施策、金融资本支持实体经济发展的关键抓手。经过多年发展，相关政策框架与市场建设趋于完善，为进一步推动地方债发行管理改革提供了有利契机。本文以新形势下山西省政府债券发行实践为例，阐述地方财政部门地方债发行改革创新管理探索，提出新时期进一步深化财政金融联动的政策建议，为“十五五”开好局、起好步提供坚实保障。关键词：地方债发行管理改革财政金融联动党的二十届四中
财政金融协同专辑 | 财金政策联动服务普惠金融发展的逻辑与实践

财政金融协同专辑 | 财金政策联动服务普惠金融发展的逻辑与实践

摘要：财政是国家治理的基础，金融是实体经济的血脉。在财政紧平衡背景下，加强财政金融政策联动，充分发挥财政“四两拨千斤”撬动作用，引导金融资源回归服务实体经济本源，具有重要的现实意义。本文以浙江省宁波市财政金融政策联动服务普惠金融发展为研究样本，系统梳理财政金融政策联动的内在逻辑与运行规律，总结分析财政政策与再贷款、银行、担保、保险、风险池等金融要素组合的作用机制与实施成效，并就存在的问题提出政策建
财政金融协同专辑 | 守好国家账本

财政金融协同专辑 | 守好国家账本

摘要：“十五五”时期是我国财政政策从总量扩张转向高质量发展与防控风险并重的重要阶段。本文从国家账本的三重维度，即预算账本、安全账本和发展账本出发，系统分析地方债务治理面临的现实压力、难点堵点及对策建议；从债务边界与预算约束、专项债绩效与项目质量、资产盘活与平台转型、财政体制与支出结构四个维度，提出全口径监测与四张清单、全生命周期绩效管理、“三资”盘活与分类转型、优化央地关系与“投资于人”等政策建议
财政金融协同专辑 | 财政金融协同与地方政府债务风险治理优化

财政金融协同专辑 | 财政金融协同与地方政府债务风险治理优化

摘要：当前地方债务与房地产风险交织，财政金融政策协同不足，基层偿债压力凸显。本文从现实逻辑出发，梳理财政金融协同防控地方债的内涵、路径与运行机制，提出总量、定价、调控、治理、资产5条协同路径，并结合湖北“三资三化”改革探索，总结盘活存量资源、拓宽偿债渠道和统筹财政资源的经验。最后从顶层制度、市场化工具、风险出清等方面提出政策建议，为防范系统性风险提供参考。关键词：财政金融协同地方政府债务风险
财政金融协同专辑 | 构建统一政府债务管理长效机制的现实瓶颈与路径

财政金融协同专辑 | 构建统一政府债务管理长效机制的现实瓶颈与路径

摘要：构建统一政府债务管理长效机制，是推动债务治理从短期应急化债向制度化、常态化系统治理转型的关键，也是“十五五”时期完善现代财税体制的重中之重。当前我国债务风险总体可控，隐性债务“控增量、化存量”取得决定性进展，治理重心已转向融资平台经营性债务化解与长效制度构建。本文围绕隐性债务核实、融资平台转型、专项债提质增效、地方财力重构、统一监管体系构建、债务与经济协同发展六大方向，提出系统化实施路径，为
财政金融协同专辑 | 专项债资本金化的财政金融协同效应

财政金融协同专辑 | 专项债资本金化的财政金融协同效应

摘要：专项债资本金化是我国地方政府投融资体制的一项重要制度创新，其以财政资金为杠杆，推动政府信用与项目信用的有机融合。本文围绕专项债资本金化问题，尝试构建“启动资金、杠杆撬动、风险分担”的统一分析框架，旨在厘清其财政金融协同效应的内在机理。专项债用作项目资本金，既满足了资本金制度的刚性要求，又借助财政资金的信号传递功能强化项目信用；通过“债贷组合”等模式有效撬动更多金融资源，显著缓解了重大项目融资
财政金融协同专辑 | 债券市场赋能科技创新的理论与路径

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摘要：作为财政金融协同的核心枢纽，债券市场具有能够提供长期资金、分散风险等独特优势，是支持科技创新和人力资本投资的重要抓手。从债券市场支持科技创新的具体方式来看，可以在两方面发力。一是将政府债券支持科技创新的重心转向投资于人，以政府债券补充银行资本金、注入政府投资基金，引导金融资源支持科技创新和人力资本发展。二是科创债依托财政增信、风险共担等机制，实现财政公共目标与金融市场运行逻辑的统一，助力科技
财政金融协同专辑 | 货币财政协同视角下债券市场服务实体经济的成效与优化路径

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摘要：我国经济正从高速增长阶段转向高质量发展阶段，以债券市场为媒介，传导货币政策、落实财政政策、协同服务实体经济的路径日趋明朗。货币政策以“量价协同”优化债券市场流动性供给，引导融资成本下降。财政政策以政府债券为重要融资渠道，为金融强国提供支撑。目前，政策端已在数量、价格与方向等方面协同发力，后续建议进一步优化政府债券发行期限结构，加强多层次债券市场建设，完善风险协同机制。关键词：债券市场金
新型政策性金融工具专辑 | 政策性金融工具实践与优化建议

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摘要：政策性金融工具是由政府主导，由国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行具体运作的特殊金融手段，以“准财政”的形式提供长期限、低成本资金，发挥对重大项目的支撑作用。2026年《政府工作报告》提出发行新型政策性金融工具8000亿元。这一举措延续了我国在关键时期运用政策性金融工具稳增长、调结构的政策逻辑，也是应对当前经济形势、服务高质量发展的重要方式。但实践中仍面临项目储备不足、社会资本参与
新型政策性金融工具专辑 | 对新型政策性金融工具特点和政策意义的探讨

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摘要：本文回顾了2015年以来政策性金融工具的实践情况，剖析了新型政策性金融工具的特征和政策定位，并从制度常态化、强化市场导向、向产业赋能工具转变、加强项目全流程闭环管控、健全退出机制等方面，对政策性金融工具的运用提出优化建议。关键词：政策性商业性新质生产力财政金融协同政策性金融工具的历史实践（一）基本概念政策性金融工具是由国家开发银行（以下简称“国开行”）、中国进出口银行（
新型政策性金融工具专辑 | 新型政策性金融工具的特征、运作模式及实践简析

新型政策性金融工具专辑 | 新型政策性金融工具的特征、运作模式及实践简析

摘要：2025年4月，中共中央政治局会议提出设立新型政策性金融工具。同年，5000亿元资金完成投放。2026年，新型政策性金融工具进一步扩容。本文分析了新型政策性金融工具的特征和运作模式，总结了该工具的应用情况，并对其未来发展进行展望。关键词：新型政策性金融工具运作模式融资成本国家战略新型政策性金融工具出台的背景、特征和运作模式（一）新型政策性金融工具出台的背景近年来，我国宏
债市研判六人谈 | 科技赋能金融路金融护航科技行

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主持人：欢迎大家莅临2026年上半年债市研判六人谈。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的品牌研讨活动。本期活动主题为“科技赋能金融路金融护航科技行”。首先请中国社会科学院国家金融与发展实验室副主任杨涛分享“金融与科技双向赋能的理解与思考”。杨涛：今天有幸参加六人谈活动，我将围绕数字金融与科技金融的内涵、科技金融发展的痛点、金融机构数字化转型对科技金融的作用、资本市场数字化转型与
市场建设 | 债券市场助力乡村振兴项目融资的现状、挑战及应对

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摘要：债券市场对乡村振兴的融资支持，根植于国家乡村振兴战略的持续深化与金融政策的精准引导。本文回顾了自“乡村振兴战略”概念提出以来，鼓励债券市场支持乡村振兴项目融资的主要政策及其要点，总结了在政策指引下，债券市场支持乡村振兴项目融资的现状，分析了乡村振兴债券的业务发展挑战与科技赋能空间，最后提出多维度扩大乡村振兴债券发行规模等应对建议。关键词：乡村振兴债券项目融资科技赋能 2026年中央
市场建设 | 我国乡村振兴债券市场发展现状与前景展望

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摘要：近年来，在乡村振兴战略的推动下，我国乡村振兴债券市场迅速扩容，本文整理了自2018年以来乡村振兴债券发行与存续数据，并进行分析，得出我国乡村振兴债券市场呈现地域覆盖广泛、国有企业为主等特征的结论。未来，可通过完善乡村振兴债券制度、加强产品创新、拓展发行人与投资人主体范围、加强多层次债券市场建设等措施，进一步促进我国乡村振兴债券市场的发展。关键词：乡村振兴债券乡村振兴战略政策驱动产品
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摘要：准确把握企业议价能力是实现贷款“量、价、险”协同管理的核心要素之一。本文构建了一种基于公开市场债券交易价格计算企业市场隐含评级的模型，相较于第三方机构评级及某商业银行内部评级，该模型在对企业信用资质及议价能力的区分上更有优势。基于此，本文进一步构建了基于市场隐含评级和无风险收益率的市场隐含评级定价模型，用于计算银行贷款的公开市场风险定价。实证分析表明，该模型计量的贷款参考定价能够动态反映风险

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